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Este ano, 2026, acelerou a todo o gás e, em apenas 62 dias (sem querer desanimar, mas há apenas 61 dias estávamos todos prontos para celebrar o Ano Novo, de champanhe na mão!), vimos notícias que nunca imaginaríamos.
Após a "operação cirúrgica" na Venezuela, vemos como Israel conseguiu impor a sua narrativa sobre o perigo iminente que o Irão representa para o Estado israelita e para os Estados Unidos, e ambos os países lançaram uma operação militar na região que, em poucas horas, se alastrou a outros países. A inteligência americana não só conseguiu decapitar o regime, encontrando e eliminando Khamenei nas primeiras horas do conflito, como também assistimos à resposta iraniana com bombardeamentos a símbolos globais de estabilidade e luxo, como o Burj Al Arab, no Dubai.
O que inicialmente parecia uma operação rápida, com o passar das horas e dos dias, começa a parecer muito mais demorado do que o previsto. Três a quatro semanas, e veremos. O resultado? Bolsas em queda, petróleo em alta, preços do gás a disparar e um dos centros nevrálgicos do comércio global paralisado. Vamos analisar a situação.
- Irão: um grande produtor de petróleo, um dos maiores da OPEP depois da Arábia Saudita e do Iraque. É produtor de gás e possui uma importante indústria química (metanol, ureia, amoníaco, etc.). É também um grande produtor de frutas e frutos secos, entre outros produtos. Ainda hoje, o Irão proibiu a exportação de frutas e frutos secos, produtos agrícolas e alimentos em geral, pressionando o mercado. O preço do gás subiu mais de 60% depois de a Qatar Energy ter anunciado a paragem da produção em Ras Laffan. Para contextualizar, o Qatar exporta 20% do gás natural liquefeito do mundo. Em síntese, o Irão é fundamental para muitos países obterem produtos vitais, desde o petróleo à fruta.
- Estreito de Ormuz: fechado ao tráfego marítimo, tem sido ameaçado pelo Irão com ataques a qualquer navio que tente atravessá-lo, excepto os que ostentam a bandeira chinesa. É uma das rotas comerciais mais importantes do mundo, responsável por aproximadamente 20% do comércio mundial de petróleo e gás. A resposta das seguradoras navais, que desde sábado têm vindo a aplicar cláusulas de guerra às apólices dos seus clientes para embarcações no Golfo, é também notável, aumentando significativamente o custo da carga e elevando o risco. Além disso, na extremidade oposta da Península Arábica encontra-se outro estreito vital para o comércio global, Bab el-Mandeb (ou Porta das Lágrimas), onde, desde 2023, os rebeldes Houthi têm atacado sistematicamente navios, alegando solidariedade para com o povo palestiniano. Os Houthi, tal como o Irão (os outros países vizinhos são sunitas), professam o Islão xiita e, juntamente com o Hezbollah e o Hamas, formaram o autoproclamado eixo da resistência. Até ao momento, não há relatos de problemas em Mandeb, mas esperemos que o nome não faça jus à situação.
- Fertilizantes: os preços subiram consideravelmente nos últimos dois dias, em plena crise de abastecimento. Cerca de 45% da ureia mundial (o Irão é um dos principais produtores) e 25% dos fertilizantes azotados são comercializados através do Estreito de Ormuz. O aumento dos preços dos fertilizantes está a comprometer a produção global de cereais e oleaginosas, uma vez que a subida dos preços está a prejudicar a procura e, consequentemente, a reduzir a produtividade global.
- Fretes: (o custo do transporte por navio) está a aumentar em resultado de tudo o que foi mencionado. Risco de navegação, preço do petróleo, crise geopolítica — tudo isto cria um prémio de preço, levando a um aumento correspondente do preço de todos os bens. Se a ofensiva e a desestabilização na região durarem as três ou quatro semanas que Trump mencionou, poderemos assistir a um aumento significativo da inflação global. Isto significa que os bancos centrais terão de aumentar as taxas de juro (ou pelo menos não as reduzir, como se esperava que o FED fizesse) para controlar a subida generalizada dos preços.
- Euro/dólar: com toda esta turbulência, o dólar passou de 1,1823 na passada sexta-feira para 1,1575 hoje. Esta subida do dólar está a provocar um aumento do preço dos grãos e da soja, que importamos da Europa (além de todos os outros produtos), e a encarecer os produtos americanos. Se os Estados Unidos já vinham com problemas para vender soja e milho, desde o ano passado, devido à guerra comercial, a subida do dólar está a agravar a já precária situação económica dos produtores, que estão a sofrer com os baixos preços dos cereais e da soja. Veremos se a China continuará a honrar os seus acordos de compra de soja com os Estados Unidos e se não dará prioridade às fontes sul-americanas.
- Trigo: há algumas semanas, quando o preço futuro voltou a atingir os 187,5 €/t, os fundos liquidaram posições curtas, impulsionando o preço futuro e, consequentemente, o preço do físico. Esta subida no Médio Oriente está a sustentar os contratos futuros da nova colheita acima dos 207,5 €/t.
A questão é: o que fazer agora? Como já discutimos, esta campanha não parece ser curta, e as consequências para a subida geral dos preços serão tanto maiores quanto mais tempo durarem o conflito e as perturbações no comércio global. Isto significa, mais uma vez, que com os preços baixos do mercado, as decisões de compra têm de ser tomadas. Ao longo de 2026, o milho foi negociado a cerca de 210 €/t para contratos de futuros, o trigo a cerca de 216 €/t para contratos de nova colheita e a soja a cerca de 315 €/t durante todo o ano. Em síntese, o mercado ofereceu oportunidades de compra, mas, localmente, a incerteza em relação aos preços da carne de porco, devido ao surto de Peste Suína Africana na região de Barcelona e à quebra do consumo, desmotivou as compras por parte dos produtores de carne. Localmente, em Espanha, as chuvas e tempestades contínuas que assolam, desde Setembro, começam a preocupar os agricultores. A primavera está a chegar, e é quando se começam a dissipar as dúvidas.
Para agravar a situação, enquanto estas linhas são escritas, Trump ameaçou Espanha com o corte de todas as relações comerciais com o país, depois de o primeiro-ministro Pedro Sánchez se ter recusado a permitir a utilização das bases aéreas de Rota e Morón para a ofensiva americana contra o Irão.
Agora vem a parte difícil: esperar para ver se as coisas voltarão ao normal ou se o mercado já precificou o prémio de risco do conflito e já não reage positivamente a nenhuma notícia, como aconteceu na guerra na Ucrânia, onde, não nos esqueçamos, os bombardeamentos continuam e pairam como uma espada de Dâmocles sobre o comércio global de cereais. Mas ainda há um longo caminho a percorrer até termos a certeza.
